本周和分区域水泥价格变化情况。 
    本周主要城市水泥平均价格352.25 元/吨,环比上涨0.23%。本周北部地区山西、内蒙古水泥价格上调,幅度10-25 元/吨,其他主要城市价格基本保持稳定;分区域,华北区域较上周上涨0.72%,东北区域较上周上涨0.66%,其他区域水泥价格较上周持平;华北区域山西太原水泥价格上调25 元/吨;东北区域内蒙古呼和浩特水泥价格上调10 元/吨,季节性需求回复拉动,价格补涨为主因;山东南部枣庄一带水泥价格上调 元/吨,熟料上调50 元/吨,受江苏限电带动和山东个别地区对落后产能执行限电措施为主因;新疆乌昌地区低标32.5 水泥再次上调50 元/吨,需求旺盛供应紧张为主因;另,了解到辽宁省部分地区水泥企业近期已接到政府限电通知,未来价格走势值得期待!具体请参见报告内容; 
    水泥全行业盈利能力运行情况。 
    1-8 月我国水泥产量11.78 亿吨,同比增长16.7%;需求端,固投增速24.8%,虽持续回落但降幅趋缓,房投增速36.7%,整体保持高位稳定;供给端,行业固定资产投资增速10.69%,行业未来供给增速加速回落;建立水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,考虑成本滞后2 个月反映企业煤炭库存消化时间,10 年1-3 月水泥行业吨毛利水平与09 年同期持平,4-6月行业吨毛利较3 月环比回升,但低于09 年同期,7 月行业吨毛利环降;8 月跟踪体系显示吨毛利保持稳定;我国南部地区9 月已进入年内最旺季节,加之各省对高耗能产业限电政策在产品供给端做减法,一增一减,南部地区各区域水泥价格未来1-2 月价格将轮换上调;成本端,煤炭价格连续数周环比下降;预计9 月行业吨毛利水平显著环升! 
    分区域水泥行业运行情况。 
    10 年1-8 月,华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域产量累计增速分别为16.37%、8.61%、33.92%、17.77%、19.36%、15.62%、24.03%;10 年1-9 月(当前),华东、东北、东南、西北区域水泥价格(累计均价)同比提高,分别为7.03%、1.04%、13.55%、1.05%;华北、西南、中南区域水泥价格(累计均价)同比下降,分别为-0.%、-8.16%、-1.18%;10 年1-8 月,华北、华东、西南、东北、中南、东南区域煤炭价格(累计均价)同比提高14.83%、14.82%、3.19%、7.75%、9.96%、44.18%;西北区域煤炭价格(累计均价)同比下降,降幅5.90%; 
    行业观点和股票推荐:行业景气,房地产二次调控预期恐压制估值。 
    8 月宏观数据出台,经济回落幅度好于市场预期;市场对未来通胀预期也有效减弱;房地产市场出现“价量齐升”的现象。在宏观经济数据仍保持稳健的同时,房地产市场出现背离国家调控方向的苗头,国家出台二次房地产调控概率增强,虽从水泥行业基本面角度我们相信即使调控趋强,其对水泥行业的影响程度将远优于其他行业波幅,但估值在此背景下恐被压制。近期推荐原则:选择需求预期明确且业绩超预期概率高的公司,首推天山股份。